摩根士丹利预测，明年10年期美国国债的收益率将下滑至3.55%，低于之前的3.75%。这一预期基于他们对美联储降息幅度将超过市场预期的判断。摩根士丹利团队对美国政府效率部及其领导人埃隆·马斯克和维韦克·拉马斯瓦米的看法也颇具洞察力。他们认为，尽管许多人质疑他们是否能够通过提高效率来削减支出，但考虑到涉及的个人以及这似乎是特朗普第二个任期的焦点，采取更开放的态度是有意义的。由于最终结果尚无定论，他们认为期限溢价将揭示债券市场如何看待这个问题。