摩根大通最新分析报告指出，Grayscale比特币信托（GBTC）近期遭遇的资金外流情况远超市场预期，这一现象意味着市场对比特币的看空情绪可能已经到达顶峰，比特币的下行压力随之消散，报告进一步强调，随着比特币现货ETF的推出，BTC的价格发现机制得到了显著增强，这不仅为比特币市场提供了更加透明和有效的价格指标，也增强了投资者对于比特币作为数字资产的信心，为其长期增长提供了稳定的基础。

摩根大通(JPMorgan)分析师表示，由于GBTC的获利了结情况已基本上结束，比特币的进一步下跌空间有限。不过他也警告，除非在不久的将来降低费用，否则GBTC可能会持续出现资金外流。

GBTC资金外流超乎预期，下行压力应已过去

根据TheBlock的报导，摩根大通之前预估灰度的GBTC将发生30亿美元的资金外流，不过，目前流出幅度已远远超过这个金额，摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou在周四在一份报告中写道：GBTC获利了结情况基本上已经发生。反过来说，这也意味着它对比特币造成的大幅下跌压力应该已经过去了。

彭博ETF分析师Eric Balchunas也在昨日指出，GBTC交易量自1月19日起即持续下降，这可能是抛压耗尽的迹象。

GBTC不降价仍有资金外流风险

摩根大通表示：Grayscale的比特币ETF似乎有两个新兴竞争对手：贝莱德(Blackrock)和富达(Fidelity)，它们迄今为止分别吸引了19亿美元和18亿美元的资金流入。而且它们的费用要低得多，仅为0.25%(在没有豁免优惠的情况下)，而GBTC的费用则高达1.5%。

不过他也提及GBTC推出The Grayscale Bitcoin Trust Covered Call ETF(以GBTC现货搭配选择权为策略的ETF)计划如果获得批准，将对该基金以及比特币衍生性商品市场产生提振作用。

比特币现货ETF增强了BTC价格发现能力

报告中指出，美国最近推出的比特币现货ETF为比特币价格发现增添了新的层面，使其与传统市场保持一致。

分析师表示：虽然从表面上看，比特币现货ETF的推出意味着更多样化，但实际上，如果以股票等传统资产类别ETF的经验为指导，它将增加市场深度和流动性。

我们预期比特币现货ETF的出现将使比特币价格的发现过程更加有效率。

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