据北交所官网，河北国亮新材料股份有限公司（以下简称国亮新材）IPO最新动态显示，6月16日，国亮新材以及相关中介机构就北交所第二轮审核问询函（以下简称二轮问询函）做出回复（以下简称二轮回复），就公司经营业绩的稳定可持续性、承包业务收入确认合规性及成本结转准确性、期后毛利率下滑风险等做出说明。

　　招股书显示，国亮新材地处唐山，是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。公司是行业内知名耐火材料企业，根据河北省耐火材料行业统计分析报告（2022年数据），公司在河北省2,000万以上产值规模耐火材料企业中排名第一，目前公司为国内30多家大型钢铁企业服务。

　　▍业绩波动较大，被问经营业绩稳定可持续性？

　　据二轮问询函，根据申请文件及问询回复，国亮新材2021年至2023年业绩大幅增长，但2024年业绩大幅下滑，就此，北交所要求国亮新材进一步分析说明公司2021年至2023年收入、利润持续增长的原因及合理性，量化分析2024年收入、净利润大幅下滑的原因，期后业绩是否仍呈持续下滑趋势。

　　国亮新材在二轮回复中称，公司2021年至2023年营业收入及净利润持续增长主要系2021年公司的净利润处于历史低位、公司经营策略转变、原材料市场变化及客户需求变化等因素综合影响所致，符合公司在特定经营环境下的实际情况，具有合理性。

　　至于公司2024年业绩大幅下滑的原因，国亮新材在二轮回复中解释，受部分客户下调结算单价、部分客户因产能置换导致关停、部分合作项目到期未中标以及公司应对钢铁行业市场变化而终止长期亏损且无望扭亏为盈的项目等主要因素的影响，公司2024年营业收入较上年度有所下降。同时，叠加部分主要原材料价格上涨、新拓展客户或项目毛利率处于爬坡阶段等不利因素的影响，公司2024年净利润较上年度有所下滑。

　　至于期后业绩是否仍呈持续下滑趋势，国亮新材称，自2024年四季度钢材市场价格触底反弹并保持复苏态势，加之拓展的新客户陆续贡献收入，进而导致公司2025年1-3月的营业收入较上年同期有所增加。得益于公司优化费用结构和加强回款管理，净利润和扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润同比和环比均有所增长。因此，公司期后业绩有所改善，未呈持续大幅下滑趋势。

　　就公司经营业绩的稳定可持续性，国亮新材表示，受下游钢铁行业市场低迷的影响，公司2024年度经营业绩出现下滑。但公司在手订单情况充足且正在执行，公司积极拓展河北省外客户，钢铁行业对耐火材料市场需求广阔，公司市场占有率尚有较大的提升空间。公司已采取多项措施使业绩稳步恢复，以确保公司经营业绩稳定、可持续。

　　▍市场份额会否被行业龙头抢占？省外市场毛利率为何明显偏低?

　　据二轮问询函，根据申请文件及问询回复，公司下游客户集中在华北地区，报告期内主营业务收入中来自河北省内的比例分别为79.98%、77.35%、76.83%和79.10%，公司在华北地区的市场占有率不足5%，主要竞争对手北京利尔、唐山时创高温等规模大于公司。公司主要借助集团化客户的优势等拓展河北省以外市场，但新拓展客户的毛利率较低，如河北省外主营业务收入占比最高的华东地区客户的毛利率不足5%。

　　就此，北交所请公司结合报告期内营业收入地域分布情况，进一步说明公司所从事的业务在河北省内的市场容量、竞争格局、发展趋势以及主要竞争对手情况，在河北省内是否具有明显的竞争优势，市场份额是否存在被北京利尔等行业龙头企业抢占的风险。说明目前公司河北省外市场毛利率明显偏低的合理性。

　　针对市场区域较为集中的情形，国亮新材百世，公司积极开拓河北省以外市场业务，业务从河北省向东北、华东地区辐射，并开拓华中、华南地区，公司具备市场区域集中风险的应对能力，应对措施有效。

　　就省内市场竞争，国亮新材承认，市场份额存在被北京利尔等行业龙头企业抢占的风险。

　　国亮新材进一步解释说，河北省粗钢产量在全国排名第一，河北省也是国内耐火材料市场容量最大的省份，2024年河北省耐火材料市场容量约为263.81万吨。根据河北省耐火材料行业协会数据，2024年河北省内规模以上耐火材料企业的耐火材料产量为108.25万吨，远低于河北省内市场需求，北京利尔、濮耐股份等国内耐火材料企业积极布局河北省内市场，参与竞争，例如2022年北京利尔收购河北省内耐火材料企业秦皇岛首钢黑崎耐火材料有限公司64.00%股权。国内部分耐火材料龙头企业为上市公司，资金实力雄厚、品牌知名度高。耐火材料行业随着钢铁冶金工业规模的扩大而迅速发展，市场化程度高，市场竞争激烈。公司是河北省本土企业，虽然在订单获取、项目建设、技术储备、人员配置、规模体量、品牌认可度、区位、客户资源等方面具备竞争优势，但在充分的市场竞争环境下，市场份额仍存在被北京利尔等行业龙头抢占的风险。

　　就公司在河北省外市场毛利率明显偏低，国亮新材解释，华东地区报告期主营业务毛利率分别为-8.59%、1.97%和-1.00%，毛利率相对较低，主要系华东地区为公司2020年以来重点拓展的业务区域，2020年、2021年、2022年公司在江苏省内分别与徐钢集团、无锡新三洲特钢有限公司、中天钢铁（南通）3家新客户建立了业务关系，公司承接新客户后需一段时间适应其生产环境，为确保产品和服务质量，前期投入成本相对较高，2022年公司对徐钢集团、中天钢铁（南通）销售出现亏损，2023年公司对中天钢铁（南通）销售出现亏损，2024年公司对徐钢集团销售出现亏损，导致报告期内华东地区主营业务毛利率较低，但2022年以来华东地区主营业务毛利率整体呈波动上升趋势，亏损收窄。综上所述，公司在河北省外新开拓市场的毛利率明显偏低系区域经营策略所致，符合实际情况，具有合理性。

　　▍2023年毛利率大增并高于同业可比原因？期后有无下滑风险？

　　据二轮问询函，根据申请文件及问询回复，2021年至2023年公司主营业务毛利率分别为16.49%、17.38%和24.15%，2023年毛利率大幅增长。同期与公司业务相似的可比公司北京利尔、濮耐股份的毛利率在18%至20%之间，2023年公司毛利率高于行业可比水平。公司2024年上半年、第三季度综合毛利率分别为23.9%、20.11%，呈下滑趋势。北交所请公司说明2024年各季度细分产品的收入占比及毛利率变动情况，毛利率是否呈持续下滑趋势及形成原因；说明影响2024年毛利率下滑的主要因素，期后毛利率是否呈持续下滑趋势。进一步说明公司整体承包业务毛利率与北京利尔、濮耐股份等直接可比公司同类业务毛利率的对比情况、存在差异的原因及合理性，公司2023年毛利率大幅上涨与行业平均水平变动趋势相反且明显偏高的商业合理性，2023年部分客户毛利率大幅上涨的背景及合理性。

　　国亮新材在二轮回复中表示，2022年度和2023年度，公司综合毛利率较上年度涨幅分别为0.88个百分点和6.77个百分点，同行业可比公司综合毛利率平均值较上年度的降幅分别为1.60个百分点和0.58个百分点，变动趋势存在差异。其中，公司2022年综合毛利率与同行业可比公司变动差异较小，2023年综合毛利率较上年度涨幅高于同行业可比公司。变动趋势存在差异的主要原因包括：

　　（1）2021年公司综合毛利率处于低位。受环保政策和区域限产政策、原材料价格波动以及公司自身经营策略的影响促使公司2021年度整体承包业务毛利率处于低位，公司2021年整体承包业务毛利率为15.29%，低于北京利尔的24.03%；

　　（2）业务结构差异影响。公司以耐火材料整体承包为主，耐火材料直接销售为辅，整体承包业务收入占比超过80%，高于同行业主要可比公司北京利尔、濮耐股份，整体承包中单个项目的毛利率变动对综合毛利率影响程度也较大。

　　2024年度，公司综合毛利率较上年度下降2.94个百分点，同行业可比公司综合毛利率平均值较上年度下降2.90个百分点，变动趋势一致。受下游钢铁行业市场低迷的影响，行业竞争进一步加剧，各类耐火材料产品及服务的销售价格整体有一定程度的下降，以及镁砂、刚玉等原材料市场价格呈上升趋势，综合因素导致耐火材料行业毛利率水平有所下降。同行业可比公司的综合毛利率均有不同幅度下滑，其中北京利尔、科创新材的综合毛利率下滑幅度较大，分别下滑 4.02 个百分点、6.40 个百分点，主要系受其低毛利率的其他类业务收入占比上升的影响。

　　▍产能利用率逐年下滑仍拟扩产，是否存产能消化风险？

　　据二轮问询函，根据申报文件，本次募投项目计划行程年产5万吨的镁碳砖生产线、新建8条耐材用再生料生产线，年产量共计15万吨；报告期内，公司产能利用率分别为101.26%、93.55%、86.81%和76.90%，呈下降趋势。北交所请公司结合行业产业政策情况、下游行业扩产趋势和主要客户的需求变化情况，以及公司在手订单构成情况、期后业绩下滑情况等，进一步说明是否存在较大的产能消化风险。

　　国亮新材在回复中表示，公司募投新建项目符合行业产业政策，能够满足客户需求并持续为钢铁企业提供绿色、低碳耐火材料产品，支持钢铁行业转型升级；同时，公司在手订单充足，期后业绩亦有所改善；此外，公司将积极采取有效措施消耗新增产能（注：在回复中，国亮新材称，公司年产5万吨镁碳砖智能制造项目实施后，镁碳砖车间的产能将由8万吨提升至13万吨，公司将通过减少并停止外购成品等3种方式消耗新增产能：公司年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目实施后，公司将通过减少并停止外购再生料等4种方式消耗新增产能）。为此，公司募投新建项目不存在较大的产能消化风险。