比特币指数级增长背后的成本逻辑

在近期由David Gokhstein主持的播客节目“Breakdown”第641集中，MicroStrategy联合创始人Michael Saylor深入阐述了比特币的指数级增长轨迹。他强调，公司为获取比特币所花费的法定货币越来越多，而实际获得的币量却在减少。

从2.5亿到503亿：战略投资的演变

Strategy（前身为MicroStrategy）自2020年8月启动比特币投资计划以来，已累计购入671,268枚比特币，平均成本为每枚74,972美元，总投资额达503亿美元。相比之下，若在初始阶段一次性完成全部采购，仅需约78亿美元即可达成相同规模。

当时平均买入价为11,654美元，对应21,454枚比特币，总投入2.5亿美元。如今比特币价格突破9万美元，较彼时涨幅超过7.7倍；若与2023年10月创下的126,200美元高点相比，则累计涨幅高达10.8倍。

资金购买力下降：500亿仅换2.6%供应量

Saylor指出，尽管公司已投入503亿美元，但这些资金目前仅能购得约555,555枚比特币，占比特币总供应量的2.64%。而在最初阶段，同等金额可获取近3.2%的供应量。

这一现象揭示出比特币的稀缺性正在加剧。他表示：“我用呈指数级增长的钱去买一件价格呈指数级增长的东西。”这正是当前市场趋势的真实写照。

目标5%供应量，比特币或达百万美元

Saylor明确表示，公司将继续增持，目标是将持有的比特币占比提升至总供应量的5%至7.5%。他认为，当达到5%时，比特币价格有望突破每枚100万美元；若增至7%，价格或将跃升至每枚1000万美元。

这一预测虽具挑战性，但得到了部分行业领袖的认可，认为其反映了比特币作为稀缺数字资产的长期价值逻辑。

机构集中度上升，市场结构重塑

随着贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）吸引超1000亿美元资金流入，叠加Strategy的500亿美元投入，目前约85%的比特币已集中在少数大型投资者手中。

Saylor预计，当下一万亿美元机构资本到位后，这一比例可能降至75%。他视此为推动比特币网络去中心化和增强抗审查能力的重要路径，同时也在应对资产价格持续攀升带来的结构性变化。