在进行了一系列股权出售后，战略扩大的现金储备，使MicroStrategy股票受到华尔街分析师的重新审视。

该策略在暂停比特币购买的同时筹集了7.478亿美元

12月15日至21日期间，MicroStrategy出售450万股A类普通股，按市价计算获得7.478亿美元净收益。此次融资显著增强了公司流动性，且未通过传统二次发行方式完成，避免了对股价的冲击。

新资本使公司的美元储备提升至21.9亿美元。执行主席迈克尔·塞勒在一篇博文中披露了更新后的资产负债表，强调公司在保持庞大比特币资产规模的同时，也强化了现金管理能力。

值得注意的是，该公司在此期间并未购买任何比特币。最近一次比特币采购发生在12月15日，以9.803亿美元收购10,645枚BTC，平均成本为每枚92,098美元。这一行动延续了其利用资本市场扩张规模的战略路径。

比特币持有量及获取成本概况

根据最新数据，MicroStrategy目前持有671,268枚比特币，总价值超过590亿美元。其累计购入成本为503.3亿美元，相当于平均获取成本每枚74,972美元，凸显其对主流加密货币的长期坚定投资立场。

此外，公司于12月初正式设立专项美元储备，初始规模为14.4亿美元。此举标志着其资产管理进入更系统化阶段，实现比特币与法定资产并行管理。

管理层明确表示，该储备资金专用于偿还债务利息和支付优先股股息，不会用于新购比特币。这一安排提升了股权与信贷投资者的信心。

现金缓冲增加，保险覆盖范围扩大

公司计划维持足够美元储备，以覆盖至少12个月的利息与股息支出。长远目标是将覆盖期延长至24个月或以上，具体取决于融资环境和市场准入条件。

道明证券分析师兰斯·维坦扎指出，当前储备已可覆盖约32个月的义务，远超最初设定目标。这显著增强了公司在市场波动或“加密货币寒冬”情景下的抗风险能力。

道明证券报告称：“此举凸显了该公司稳健的资产负债表，即使在持续压力下，也能缓解对其生存能力的担忧。”但同时提醒，资本配置纪律仍是投资者关注的核心变量。

股票发行、交易动态和股票表现

过去四周，MicroStrategy共向市场释放超过2200万股股票，销售节奏设计为与平均日成交量持平，旨在减少价格波动和流动性压力。

道明证券分析认为，分阶段发行未对股票流动性造成实质性影响，有助于稳定投资者预期。然而，该模式仍可能被视作潜在超支或波动来源。

截至发稿，公司股价约为165美元，年内跌幅超43%，过去一年累计下跌近50%。这一走势既反映行业整体疲软，也体现市场对高杠杆结构和比特币风险敞口的持续担忧。

分析师观点、上涨情景以及与比特币的关联性

尽管股价承压，TD Cowen重申对MicroStrategy的买入评级，目标价定为500美元，意味着潜在上涨空间接近200%。前提是公司能有效执行其战略路线图，且市场环境趋于稳定。

TD Cowen预测，到2027财年末，公司比特币持仓或达835,000枚。他们估算比特币内在价值约为每股380美元，若市场回暖，两年内有望达到515美元。估值框架高度依赖其加密资产敞口。

分析师强调，当前对资产负债表稳健性的担忧可能过度。近期加强现金缓冲和扩大利息覆盖范围的举措，显示其财务韧性。

与此同时，比特币价格在89,433美元附近波动，较前一日下跌4.4%。过去12个月的剧烈波动为评估投资回报提供了现实参照。微策略股票与直接持有比特币相比，具备更高的杠杆属性和市场敏感度。

投资者展望

对于股权投资者而言，该策略融合了大规模比特币头寸、不断扩大的美元储备以及持续的按市价发行机制，构成复杂的风险格局。但增强的现金缓冲和延长的资金覆盖周期，有效缓解了短期偿付能力忧虑。

未来焦点将转向公司执行能力、比特币价格趋势及宏观经济环境变化。综合来看，此次融资、暂停购币与储备优化共同强化了其资产负债表，而分析师目标价则揭示了其以比特币为核心的商业模式所蕴含的高增长潜力与高波动特征。