2025年尾声，全球加密市场迎来严峻考验。随着流动性持续收紧与投资者避险情绪升温，主流加密货币与众多山寨币出现显著下跌。比特币与以太坊等高贝塔资产在宏观压力下经历深度回调，反映出市场对风险资产的重新评估。

市场全景与驱动因素

全年核心矛盾集中于代币解锁周期与归属机制带来的抛压。大量新增供应在需求疲软阶段释放，加剧了价格下行压力。与此同时，链上数据揭示网络使用率下滑与手续费收入萎缩，引发市场对项目经济模型可持续性的广泛质疑。

尽管Layer-2生态持续推进技术升级，但赛道内卷严重，导致资金分散与关注度稀释，难以形成有效支撑。投资者信心在多重负面因素叠加下被进一步削弱。

代表性山寨币案例

Celestia代币因空投后持续抛售及通胀发行机制承压，实际应用场景拓展缓慢，价格大幅回落。Optimism虽实现关键性技术突破，但仍难抵多次代币解锁带来的下行冲击。

人工超级智能联盟代币则因多代币合并引发的运营纠纷与合作伙伴退出，陷入治理危机，市场信任崩塌。此外，交易所支持政策的不确定性——如Coinbase等平台的决策调整——进一步放大了代币转换过程中的混乱与投资者焦虑。

除项目自身问题外，2025年末的宏观经济环境与跨市场避险情绪显著放大了山寨币市场的下行风险。投资热点从人工智能概念代币逐步转移至表现更稳定的赛道，造成前期领涨品种回吐大部分涨幅。

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